拜登总统竞选纲领对汽车制造商和供应商的影响及风险分析

Magpie.AI 2024-05-26 09:00:00

Keywords: 拜登总统, 竞选纲领, 汽车制造商, 企业税率, 关税

拜登总统的竞选纲领中包括将企业税率从特朗普时代的21%提高到28%。富国银行分析师科林·兰根认为，更高的税率对于原始设备制造商（OEMs）和经销商更为不利，因为他们大部分的利润是在美国国内产生的，而供应商的利润则来自美国以外。企业税率的7%上涨实际上将使汽车制造商的利润增加5-6%，而供应商的利润只增加1-3%。兰根预计，更高的企业税率将使2024年OEMs和经销商的收益分别下降3-7%和9%。考虑到各家汽车制造商，影响则不太明确，兰根表示，这是因为特殊项目对调整后的税率有影响。他估计，通用汽车（NYSE: GM）和福特（NYSE: F）在美国的税前利润率有25%-30%会因为这些抵免而减少。这可能会导致通用汽车和福特的平均企业税率增加5-6%，而斯泰利斯（NYSE: STLA）的增幅可能会略高一些。

如果特朗普当选，所有外国制造的汽车和零部件的关税可能会比拜登最近实施的增加更高，并且对零部件制造商的影响可能会更大。根据富国银行的数据，截至2023年，37%的美国车辆销售是进口车，其中约16%来自墨西哥和加拿大，22%来自日本、韩国和欧洲（由于已经很高的关税，中国的车辆数量较少）。全球汽车制造商的利润率约为9%，特朗普提出的10%的税收增加可能会让汽车制造商难以吸收而不得不提高价格。富国银行分析师认为，这将为特斯拉（TSLA）在豪华车市场和本田（HMC）在小型车市场创造机会，而以大众汽车（VWAGY，VLKAF）、现代（OTCPK: HYMTF）、梅赛德斯（MBGAF，MBGYY）和宝马（OTCPK: BMWYY）为代价。

如果加拿大和墨西哥也包括在关税范围内，那么对汽车的影响与SUV和皮卡相比会稍微更大。这使得福特（F）处于最有利的位置，因为该公司所有的皮卡都是在美国制造的，而通用汽车（GM）和斯泰利斯（STLA）的皮卡有56%是在美国制造的。

从采购的角度来看，如果任何一位总统提高了从墨西哥进口零部件的关税，通用汽车（GM）和福特（F）将面临最大的风险，因为10%的关税可能会使车辆成本增加1500美元。兰根表示，最大的风险是对中国汽车零部件征收关税。由于特朗普在2019年的关税，自2017年以来从中国进口的比例已经下降了4个百分点，到2023年仅为8%，反映了重新采购。

对于福特（F），兰根给予了一个低于市场的评级，因为电池原材料成本的上涨对电动汽车的盈利前景产生了负面影响，因此也影响了福特的盈利能力。富国银行给予福特10美元的价格目标。

通用汽车（GM）也被评为低于市场的评级，因为新车定价的正常化和较高的成本将很可能抵消预期的销量增加。富国银行给通用汽车30美元的价格目标。

斯泰利斯（STLA）在富国银行也被给予了低于市场的评级，预计在未来几年将面临“重大的行业挑战”。富国银行给斯泰利斯18欧元的价格目标。