摩根大通策略师对主动基金转向被动基金持怀疑态度

Magpie.AI 2024-05-03 11:42:42

Keywords: 摩根大通, 主动基金, 被动基金, 美国股票市场, 投资

据摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou表示，他对从主动股票基金向被动股票基金的转变持怀疑态度，并认为这种转变是由美国股票市场的集中度增加所加强的。根据摩根大通流动性报告，4月份主动股票共同基金承受了股票基金的抛售压力，而从主动基金向被动基金的转变仍在继续。然而，尽管主动基金整体上似乎对苹果（AAPL）、亚马逊（AMZN）、谷歌母公司（GOOGL）、Meta平台（META）、微软（MSFT）、英伟达（NVDA）、特斯拉（TSLA）这七家公司的股票持有比例偏低，但2023年以来，它们的业绩表现超过了基准，并且到目前为止今年来看，Panigirtzoglou写道。此外，“几乎没有迹象表明从主动基金向被动基金的转变在资产管理的份额上有所加速”，他说，“证券交易委员会的分散规则可能并不像表面上看起来那么关键。”这种从主动基金向被动基金的转变的想法来自于主动股票基金经理们努力追赶美国大型科技股的权重上升（NYSEARCA: XLK），证券交易委员会的分散规则，和/或者他们自己的股票或行业限制。Panigirtzoglou解释说，“这种流向的转变产生了一个自我加强的循环：随着更多的资金流入被动股票基金，它最终进入大型科技股（XLK），然后进一步扩大，成为股票指数的更大组成部分。”然而，尽管大型科技公司被认为是“防御性的”，但2020-2021年的上涨、2022年的调整以及从2023年中期至今的时间内，作为标准普尔指数收益的百分比表现出周期性，他说。此外，除了在新冠疫情之后所见到的市场集中度高之外，并没有出现任何市场集中度高。此外，主动基金的整体配置占比为26%，而被动基金为29%，今年以来，主动基金略胜于被动基金。Panigirtzoglou表示，“尽管在名义上从主动基金的流出加速了，2016年流出3900亿美元增加到2020年、2022年和2023年的约5000亿美元，但这在很大程度上是由于价格效应所致。”“相对于资产管理的流出，在2016年上升到6%以上，近年来的流出规模相似。”最后，当涉及到证券交易委员会的分散规则时，基金资产的最多25%可以作为大额持有，这为主动基金留下了超过5%的大额持有的空间。例如，微软（MSFT）、苹果（AAPL）和英伟达（NVDA）。该规则的目标是限制一旦超过阈值就对个别股票的新投资。Panigirtzoglou总结道，“总体上看，主动基金正在经历流出，作为从主动到被动的转变的一部分。”“主动基金的流出可能只是简单地卖出其他股票以将现金返还给投资者，并以被动的方式增加他们对这七家公司股票的暴露度超过上述阈值。”